Среда, 20.09.2017, 23:15
Приветствую Вас Гость | Регистрация | Вход

WebHelper.info
Ваш онлайн помощник в цифровом мире

Категории статей
Навигация
Друзья сайта
Инженерно-компьютерная лаборатория Место свободно Остальные друзья
Статьи партнеров
Статистика


Онлайн всего: 2
Гостей: 2
Пользователей: 0

Помощь школьникам и студентам

Главная » 2015 » Январь » 7 » Инвестиционный анализ. ГУУ. Полный курс лекций. 2014-2015 учебный год. Часть 8
17:36
Инвестиционный анализ. ГУУ. Полный курс лекций. 2014-2015 учебный год. Часть 8

Лекция 9 (30.10.2014)

Анализ инвестиционной привлекательности организации

На выбор объекта инвестирования влияет инвестиционная привлекательность предприятия. Традиционно под инвестиционной привлекательностью понимают наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования.

Часто под объектом инвестирования подразумевается предприятие или организация. Тогда инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется:

  • эффективностью использования его имущества
  • платежеспособностью предприятия
  • ликвидностью
  • рентабельностью

Эти и многие другие критерии позволяют оценить финансовый анализ предприятия.

Финансовый анализ направлен на изучение, систематизацию и прогнозирование процессов, происходящих с финансовыми ресурсами и их потоками посредством оценки финансового состояния предприятия и выявления возможностей повышения эффективности финансового управления.

Предмет финансового анализа - финансовые ресурсы и их потоки.

Информационная база финансового анализа - чаще всего бухгалтерская отчетность предприятия.

Финансовая устойчивость (платежеспособность) предприятия

Финансовая устойчивость - способность предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения непрерывного процесса производства за счет нормальных источников формирования

Исходя из конкретных источников формирования, можно выделить 4 типа финансовой устойчивости предприятия:

  1. Абсолютная финансовая устойчивость, когда основные и оборотные производственные фонды (А1 + Зндс) полностью обеспечиваются собственным капиталом (П3)
    А1 + Зндс <= П3
  2. Нормальная финансовая устойчивость, когда собственного капитала недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственных фондов, но они полностью покрываются перманентным капиталом (П3 + П4)
    А1 + Зндс <= П3 + П4
  3. Неустойчивое финансовое состояние
    А1 + Зндс <= П3 + П4 + ЗиК (займы и кредиты из П5)
  4. Кризисное финансовое состояние, когда запасы не обеспечиваются нормальными источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства
    А1 + Зндс > П3 + П4 + ЗиК

П3 + П4 + ЗиК - нормальные источники формирования (общие источники формирования)

Ликвидность предприятия

Ликвидность предприятия - способность предприятия погасить все свои обязательства в установленные сроки

Для более достоверного определения степени ликвидности предприятия все активы предприятия группируются по степени их ликвидности, а пассивы по скорости наступления обязательств. Это также отражено в балансе предприятия.

По степени ликвидности активы делятся на 4 группы:

  1. Наиболее ликвидные активы (НЛА) = ДС + КФВ
  2. Быстро реализуемые активы (БРА) = ДЗ<1 + ПОА (прочие оборотные активы)
  3. Медленно реализуемые активы (МРА) = ДЗ>1 + Зап + НДС - РБП + ДФВ (долгосрочные финансовые вложения: рынок ценных бумаг более 1 года)+ ДВ (доходные вложения: вложения в капитал других предприятий на срок более года)
    ДФВ + ДВ из А1
  4. Трудно реализуемые активы (ТРА) = А1 - ДФВ - ДВ

По срочности наступления обязательств пассивы делятся:

  1. НСО (наиболее срочные обязательства) = КЗ + Пр. кр. о. (прочие кредитные обязательства)
  2. КСП (краткосрочные пассивы) = ЗиК
  3. ДСП (долгосрочные пассивы) = П4
  4. ПСП (постоянные пассивы) = П3 - РБП

Условия абсолютно ликвидного предприятия:

НЛА

>=

НСО

БРА

>=

КСП

МРА

>=

ДСП

ТРА

<=

ПСП

Первые два неравенства отвечают за текущую ликвидность. Вторые два за перспективную ликвидность.  

Для определения степени ликвидности рассчитывают коэффициент общей ликвидности.

Кол = (НЛА + 0,5БРА + 0,3МРА) / (НСО + 0,5КСП + 0,3ДСП)

  1. Если Кол > 1, то у предприятия абсолютная ликвидность
  2. Если 0,75 <= Кол < 1, то у предприятия нормальная ликвидность
  3. Если 0,5 <= Кол < 0,75, то у предприятия низкая ликвидность
  4. Кол < 0,5 - "некредитоспособность"

Вероятность "банкротства"

Вероятность банкротства предприятия оценивается достаточностью имеющихся денежных и приравненных к денежным средств (ДС и КФВ), а также материальных оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств. Для оценки вероятности банкротства рассчитывается коэффициент вероятности банкротства:

Квб = (ДС + КФВ + Зап + НДС) / П5 * 100%

  1. Квб >= 100% - низкая вероятность банкротства
  2. 75% <= Квб <= 100% - средняя вероятность банкротства
  3. Квб<75% - высокая вероятность банкротства

При средней и высокой степени вероятности банкротства принято дополнительно оценивать соотношение кредиторской и дебиторской задолженности

Кк/з = КЗ / ДЗ условно стремится к единице

Лекция 10 (06.11.2014)

Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия

  1. Коэффициенты финансового состояния предприятия (есть нормальные ограничения)

Коэффициент автономии

Ка = П3 / ВБ

Рекомендуемое ограничение коэффициента от 0,5. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Кз/с = (П4+П5)/П3

Рекомендуемое значение до 1. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными

Коэффициент абсолютной ликвидности

Кл.абс = (ДС + КФВ) / П5

Нормальное значение для коэффициента 0,2.

Коэффициент ликвидности

Кл = (ДС + КФВ + ДЗ + ПрОА) / П5

Нормальное значение 0,8.

Коэффициент покрытия

Кп = А2 / П5

Рекомендуемое значение коэффициента 2.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения

Кипн = (НМА + ОС + СиМ + Жив + ЗНП) / ВБ

Минимальное значение 0,5. Актуален для производственных предприятий

2) Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятий (не имеют рекомендуемых значений)

Коэффициент рентабельности продаж

Крп = Пр * 100% / Выр

Коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности всего капитала

Кркап = Пр * 100% / ВБ

Коэффициент рентабельности капитала показывает эффективность использования всего имущества предприятия

Коэффициент рентабельности собственного капитала

Крск = Пр * 100% / П3

Коэффициент показывает эффективность использования собственного капитала

Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Кобкап = Выр / ВБ

Коэффициент отражает скорость оборота всего капитала предприятия

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (мобильных средств)

Коб. А2 = Выр / А2

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

КобДЗ = Выр / ДЗ

Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности

КссроДЗ = ДЗ * n / Выр

n - число дней в периоде (365 дней в году)

Коэффициент фондоотдачи

Кфо = Выр / А1

Коэффициентный способ анализа позволяет сравнивать предприятия разных отраслей промышленности с разным масштабом деятельности, а также делать предприятию анализ по прошлым периодам деятельности

Задача 1

Выр = 3 000

К оборачиваемости мат. Оборотных средств = 10, т.е. В/Зап

Запасы - 25% ОС предприятия. Запасы = 0,25А2

Кпокр = 2. А2/П5 = 2

Кобкап = 1. Выр/ВБ = 1

Кз/с = 0,5. (П4 + П5)/П3 = 0,5

Необходимо составить баланс предприятия, т. найти 5 разделов баланса

  1. Запасы = 3000 / 10 = 300
  2. 300 = 0,25А2. А2 = 1200
  3. 1200/П5 = 2. П5 = 600
  4. 3000/ВБ = 1
  5. А1 = 3000-1200 = 1800
  6. (П4 + П5) / П3 = 0,5

 (П4 + 600) / П3 = 0,5

П3 + П4 + П5 = 3000

П4 + 600 / П3 = 0,5

П3 + П4 + 600 = 3000

П4 = 2400 - П3

2400 - П3 + 600 / П3 = 0,5

3000 - П3 / П3 = 0,5

П3 = 2000

П4 = 400

Задача 2

Составить баланс предприятия, если известно, что:

Кавт = 0,4. П3 / ВБ = 0,4

Кфовнеобсредств = 4 В/А1 = 4

Кобсобствкап = 3 Выр/П3 = 3

Доля прибыли в выручке 40% Пр/В = 0,4. Прибыль = 2400

Коэффициент рентабельности перманентного капитала = 120%. Пр / (П3+П4) = 1,2

Выручка = 6000

  1. А1 = 6000/4 = 1500
  2. Прибыль = 2400
  3. П3 = 6000/3 = 2000
  4. 2400 / (2000+П4) = 1,2. П4 = 0
  5. 2000/ВБ = 0,4. ВБ = 5000
  6. А2 = 5000 - 1500 = 3500
  7. П5 = 3000

Семинар (13.11.2014)

Задача 1

Показатели

Значение, тыс руб

НП

КП

Долгосрочные финансовые вложения

1000

1500

Запасы

11200

18500

в т. ч. РБП

200

600

ДЗ>1 года

200

300

ДЗ<1 года

14000

32000

КФВ

50

150

Денежные средства

50

25

Прочие оборотные активы

125

200

Долгосрочные обязательства

100

100

Краткосрочные заемные средства

75

120

Кредиторская задолженность

30500

43500

Прочие краткосрочные пассивы

25

75

Необходимо оценить предложения:

  1. Приобретение новых станков на сумму 10 000 тыс руб за счет долгосрочного кредита
  2. Погашение 20%-ой кредиторской задолженности за счет привлечения краткосрочного кредита

Основной критерий - кредитоспособность предприятия.

  1. Наиболее ликвидные активы (НЛА) = ДС + КФВ = 50 + 50 = 100; 25 + 150 = 175
  2. Быстро реализуемые активы (БРА) = ДЗ<1 + ПОА (прочие оборотные активы) = 14000+125 = 14125; 32000+200=32200
  3. Медленно реализуемые активы (МЛА) = ДЗ>1 + Зап + НДС - РБП + ДФВ (долгосрочные финансовые вложения: рынок ценных бумаг более 1 года)+ ДВ (доходные вложения: вложения в капитал других предприятий на срок более года)
    ДФВ + ДВ из А1
    200+11200-200+1000=12200; 300+18500-600+1500=19700

По срочности наступления обязательств пассивы делятся:

  1. НСО (наиболее срочные обязательства) = КЗ + Пр. кр. о. (прочие кредитные обязательства) = 30500+25=30525; 43500+75=43575
  2. КСП (краткосрочные пассивы) = ЗиК = Краткосрочные заемные средства = 75; 120
  3. ДСП (долгосрочные пассивы) = П4 = 100; 100

Оцениваем 1 предложение:

Первое предложение предполагает увеличение внеоборотных активов А1 и увеличение долгосрочных пассивов П4 на сумму 10 000.

Оцениваем 2 предложение:

Кредиторская задолженность уменьшится на 8700. П5 увеличится на 8700.

Показатели

Значение, тыс руб

КП

Прогноз

Долгосрочные финансовые вложения

1500

1500

Запасы

18500

18500

в т. ч. РБП

600

600

ДЗ>1 года

300

300

ДЗ<1 года

32000

32000

КФВ

150

150

Денежные средства

25

25

Прочие оборотные активы

200

200

Долгосрочные обязательства

100

10100

Краткосрочные заемные средства

120

8820

Кредиторская задолженность

43500

34800

Прочие краткосрочные пассивы

75

75

  1. Наиболее ликвидные активы (НЛА) = ДС + КФВ = 25+150=175
  2. Быстро реализуемые активы (БРА) = ДЗ<1 + ПОА (прочие оборотные активы) = 32000+200=32200
  3. Медленно реализуемые активы (МЛА) = ДЗ>1 + Зап + НДС - РБП + ДФВ (долгосрочные финансовые вложения: рынок ценных бумаг более 1 года)+ ДВ (доходные вложения: вложения в капитал других предприятий на срок более года)
    ДФВ + ДВ из А1
    300+18500-600+1500=19700

По срочности наступления обязательств пассивы делятся:

  1. НСО (наиболее срочные обязательства) = КЗ + Пр. кр. о. (прочие кредитные обязательства) = 34800+75=34875
  2. КСП (краткосрочные пассивы) = ЗиК = Краткосрочные заемные средства = 8820
  3. ДСП (долгосрочные пассивы) = П4 = 10100

Кол = (НЛА + 0,5БРА + 0,3МРА) / (НСО + 0,5КСП + 0,3ДСП)

Кобщликвнач = (100+0,5*14125+0,3*12200)/(30525+0,5*75+0,3*100) = 0,3548

Кобщликвкон = (175+0,5*32200+0,3*19700)/(43575+0,5*120+0,3*100) = 0,51

Кобщликвпрогн = (175 +0,5*32200+0,3*19700)/(34875+0,5*8820+0,3*10100) = 0,524

Вывод: реализация предложений позволит предприятию незначительно повысить кредитоспособность, но этого недостаточно для доведения коэффициента до 1, т. до доведения до абсолютной ликвидности.

Задача 2

Рассчитать сумму кредита, необходимого предприятию для улучшения его финансового состояния.

Показатели

Значение, тыс руб

НП

КП

Внеоборотные активы (А1)

13500

16600

Запасы и НДС

4500

6700

Капитал и резервы (П3)

15000

18000

Долгосрочные обязательства (П4)

4500

4500

Краткосрочные заемные средства (П5)

1000

1500

 

 

  1. Определим тип финансовой устойчивости предприятия

 

Исходя из конкретных источников формирования, можно выделить 4 типа финансовой устойчивости предприятия:

 

  1. Абсолютная финансовая устойчивость, когда основные и оборотные производственные фонды (А1 + Зндс) полностью обеспечиваются собственным капиталом (П3)
    А1 + Зндс <= П3; не выполняется;
  2. Нормальная финансовая устойчивость, когда собственного капитала недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственных фондов, но они полностью покрываются перманентным капиталом (П3 + П4)
    А1 + Зндс <= П3 + П4: выполняется; не выполняется
  3. Неустойчивое финансовое состояние
    А1 + Зндс <= П3 + П4 + ЗиК (займы и кредиты из П5) выполняется; выполняется
  4. Кризисное финансовое состояние, когда запасы не обеспечиваются нормальными источниками формирования, предприятие находится на грани банкротства
    А1 + Зндс > П3 + П4 + ЗиК

23300<=22500

Следовательно, нужно взять кредит в объеме 800, чтобы перейти в нормальную финансовую устойчивость

<<Часть 7 || Часть 9 >>


Категория: Другое | Просмотров: 1592 | Добавил: Cepega | Рейтинг: 5.0/1