Лекция 5 (02.10.2014)

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

           Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике, что практически эквивалентно снижением покупательной способности денег.

Причины инфляции:

• Нарушение пропорциональности в сфере производства и обращения

• Ошибки в политике ценообразования

• Нерациональная система распределения национального дохода

• Переполнение сферы обращения бумажными деньгами в следствии их перевыпуска

• Сокращение товарной массы в обращении

           Рост цен на отдельную группу товаров не обязательно причина инфляции, т.е. об инфляции можно говорить тогда, когда происходит устойчивое и массовое повышение цен на большую группу товаров.

           Дефляция - процесс падения цен, обратное понятию "инфляция".

           Контроль за изменением цен на отдельные виды товаров осуществляется с помощью индексов цен. Существует два индекса цен:

• Индивидуальный (i): i = P1 / Po
  • P1 - Фактическая в отчетном или прогнозируемая цена
  • P2 - Фактическая цена в базисном периоде

• Агрегатный индекс цен (группа однородных товаров) (I): I = P2013*q1 / P2012*q1

           При уточненной оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать динамику:

• Курса внутренней и иностранной валюты

• Уровень инфляции, влияющий на цены производимой продукции, а также на стоимость используемых ресурсов

• Уровень заработной платы

• Общих и административных издержек

• Банковского процента и прочее

Виды коммерческих рисков

           Коммерческие риски представляют собой опасность потерь В процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Виды коммерческих рисков:

• Имущественный риск (связанный с потерей или утратой имущества по любым причинам)

• Производственный риск (связан с убытком от остановки производства в результате воздействия различных факторов)

• Торговые риски (связанные с убытком по причине неплатежей, непоставки товара и т.д.)

• Финансовые риски (связаны с вероятностью потерь или неполучения финансовых ресурсов)

• Риски могут быть также экологическими, политическими, транспортными и прочими

Анализ безубыточности. Маржинальный доход. Передаточное отношение (Операционный рычаг)

           Постоянные (условно-постоянные) издержки не зависят от объема выпуска. Переменные издержки напрямую зависят от объема выпуска.

Qб/у = (FC) / (Pi - VC)

FC - постоянные издержки

Pi - цена ед приб

VC - Переменные издержки на единицу продукции

           Если требуется определить объем продаж, необходимый для получения заданного значения прибыли (ПЗ), то формула принимает вид Qпз = (FC + ПЗ) / (Pi - VC).

           Важной характеристикой успешности инвестиционного проекта является величина запаса безопасности (ЗБ): ЗБ = (Qплан - Qб/у) / Qплан. Чем выше показатель ЗБ, тем безопаснее себя чувствует предприятие перед угрозой риска.

           Маржинальный доход (МД): МД = Выручка (В) - Переменные издержки (VC).

         Передаточное отношения (Операционный рычаг): ПО = МД / Пр

                 дельта ПР = дельта В * ПО

Анализ критического объема продаж

           Анализ показал, что точка безубыточности проекта А ниже, чем Проекта Б. Этот факт может сориентировать инвестора на финансирование проекта А, поскольку в этому случае обеспечивается более быстрый выход на получение прибыли. К тому же у проекта А выше значение запаса безопасности, что является свидетельством более уверенного финансового положения инвестора в результате реализации проекта А.

           Исходя из сущности операционного рычага, получаем, что 10% увеличение объема продаж при финансировании проекта А приведет к увеличению прибыли на 15%, а в проекте Б при тех же 10% - на 40%.

           Очевидно, что в данной ситуации проект Б является более выгодным в перспективе.

           При сокращении выручки на 10% прибыль в проекте А составит 75 тыс руб, а в проекте Б - 60 тыс руб. В данной ситуации проект А более предпочтителен, поскольку обеспечивает снижение прибыли меньшими темпами.

Семинар (02.10.2014)

Способы снижения уровня риска

Способы снижения уровня риска:

• Регулирование и контроль соотношения постоянных и переменных затрат

• Ценовое регулирование. Снижение цены увеличивает потенциальный спрос, но при этом увеличивает точку безубыточности

• Управление и контроль соотношением собственных и заемных источников финансирования

• Проработка стратегий инвестиционного развития с учетом особенностей налогообложения (льготируемые виды деятельности, налоговый кредит и прочее)

• Диверсификация инвестиционных активов ("нельзя класть яйца в одну корзину"). Инвестировать в разные проекты, на которые не влияют одинаковые факторы риска

• Контроль за использованием и состоянием производственного потенциала предприятия

• Создание системы резервов на предприятии: формирование резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, материальных запасов, нормативного остатка денежных средств

• Организация постоянного мониторинга внешней среды и создание действенной системы оперативного воздействия на проект

<<Часть 5 || Часть 7 >>