Инвестиционный анализ

Лекция 1 (04.09.2014)

Сущность и основные понятия инвестиционного анализа.

           Инвестиционный анализ - наука о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с инвестициями, с целью выявления возможности повышения эффективности функционирования предприятий.

Объекты инвестиционного анализа:

• Инвестиции

• Инвестиционная деятельность

           Инвестиции - вложение капитала с целью получения прибыли.

         Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвесторов (кредиторов). То есть кредит и проценты необходимо возвращать в обговоренные сроки независимо от прибыльности проекта. Инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен, инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

           Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижении иного полезного эффекта.

         С позиции монетарной теории денег средства можно направлять на потребление или сбережение. Простое сбережение изымает средства оборота и создает предпосылки для кризиса. Инвестирование же привлекает сбережения в оборот. Оно может происходить напрямую или косвенно (размещение временно свободных средств на депозит в банк, который уже сам инвестирует).

Классификации инвестирования

По объекту инвестирования выделяют:

• Реальные инвестиции. Прямая покупка реального капитала в различных формах:
  • В форме материальных активов (основных фондов земель, оплата строительства или реконструкции);
  • Капитальный ремонт основных фондов;
  • Вложение в нематериальные активы (патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау и т.д.);
  • Вложения в человеческий капитал (воспитание, образование, наука);

• Финансовые инвестиции. Косвенная покупка капитала через финансовые активы:
  • Ценные бумаги (в том числе через ПИФы);
  • Предоставленные кредиты;
  • Лизинг (для лизингодателя);

• Спекулятивные инвестиции. Покупка активов исключительно ради возможного изменения цены:
  • Валюта;
  • Драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов);
  • Ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования);

По основным целям инвестирования:

• Прямые инвестиции

• Портфельные инвестиции

• Реальные инвестиции

• Нефинансовые инвестиции

• Интеллектуальные инвестиции (связаны с обучением специалистов, проведением курсов

По срокам вложения:

• Краткосрочные (до 1 года)

• Среднесрочные (от 1 года до 3)

• Долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По форме собственности на инвестиционные ресурсы:

• Частные

• Государственные

• Иностранные

• Смешанные

По способу учета средств:

• Валовые инвестиции (общий объем вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей)

• Чистые инвестиции (вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных вычислений)

           Инвестиционный анализ - анализ показателей, характеризующих возможные последствия инвестиций, факторов, влияющих на их эффективность, оценку рисков, а также форм, методов и условий финансирования.

Виды инвестиций:

• Реальные

• Финансовые

• Вложение в недвижимость и предметы искусства

Семинар 1 (04.09.2014)

Классификация инвестиционных рисков по источникам их возникновения:

• Риски предприятия, получающего инвестиции (Специфические риски и риски реципиента инвестиций)

• Риски инвесторов

• Рыночные риски (Систематические риски)

           Первые два вида рисков присущи участникам инвестиционного процесса. Последний относится к рынку в целом.

           Если специфические риски могут быть как управляемыми со стороны реципиента инвестиции (или инвестора), так и не управляемыми, то на рыночные риски они повлиять не могут.

           Пример управления рисками в случае кредитования банком большого количества предприятий: если банк сконцентрирует все свои ресурсы в крупном кредите, выданном единственному заемщику, то он неизбежно поставит зависимость от возврата этого кредита саму возможность своего существования. Здесь риск кредитного портфеля банка максимален прежде всего потому, что сам портфель не диверсифицирован.

           Под диверсификацией инвестиционных рисков понимается расширение в портфеле инвестора перечня активов, уровни доходности которых либо не коррелируют, либо слабо коррелируют друг с другом. В случае максимальной диверсификации кредитного портфеля доля каждого кредита в их общем объеме является незначительной, и совокупный риск рассматриваемого портфеля окажется минимальным.

При диверсификации необходимо учитывать, что максимальное снижение риска всего инвестиционного портфеля достигается в том случае, если корреляция доходности активов, входящих в этот портфель, не существенна.

Пример: пусть банк кредитует предприятие, образующее единую технологическую цепочку, включающее предприятие, добывающее железорудное сырье, металлургические компании и крупных производителей конечной металлопродукции. В случае снижения конкурентоспособности предприятия, являющихся крупными потребителями металлопродукции, снизятся и доходы всех других участников технологического цикла.

Часть 2 >>